ACTO I - ESCENA I
En un reino imaginario se celebra en Palacio una fiesta con ocasión de haber alcanzado el Príncipe Siegfrid la mayoría de edad. Esta celebración constituye toda la 1ª escena de este 1er. acto.
ACTO I - ESCENA II
El Príncipe Siegfrid pasea solo por un bosque encantado y a orillas de un lago ve a una bandada de preciosos cisnes blancos. Resulta que estos son en realidad doncellas a las que un maligno hechicero de nombre Rotbart ha convertido en cisnes, aunque cada media-noche y hasta al amanecer recobran su forma humana.
El Príncipe es estrechamente vigilado, sin que de ello se dé cuenta, por Rotbart quién, pegándose a su sombra, intenta usar sus poderes para apartarlo del lago y que no descubra el secreto del maleficio que pesa sobre las doncellas. Pero no lo consigue. Y al recobrar los cisnes su forma humana, el Príncipe se enamora de Odette, la Reina de los Cisnes a quién promete amor eterno. Esto podrá llegar a romper el maleficio del que son víctimas Odette y sus compañeras.
ACTO II - ESCENA I
En Palacio tiene lugar una gran fiesta-recepción en la que se espera que el Príncipe Siegfried elija como novia a una de las princesas que, procedentes de distintos países (incluso de las lejanas Españas) se hallan presentes. Pero el Príncipe está ausente y cuando finalmente aparece, solo a instancias de la Reina Madre se decide a bailar sin gran entusiasmo con algunas de las princesas. Finalmente confiesa a la Reina que su corazón ya tiene dueño. En ese instante se presenta como invitado el hechicero Rotbart, acompañado de su hija Odile, físicamente tan idéntica a Odette que Siegfrid cree que es Odette en persona la recién llegada. Después de bailar con ella y sin advertir el engaño, comunica a la Reina que esa es la que ha elegido como novia. La Reina da su consentimiento ante los presentes, quedando así sellado el compromiso, y rota a la vez la promesa de amor eterno que Siegfrid había hecho a Odette. Pero luego Siegfrid escucha a lo lejos los lamentos de su "Cisne" y de pronto descubre el engaño en el que ha caído. Desesperado corre hacia el lago de los cisnes.
ACTO II - ESCENA II
Al llegar al lago Siegfrid halla a Odette agonizante mientras Rotbart se regocija. El Príncipe decide entonces morir junto con Odette uniéndose a ella en su trágico destino. Nada podrá ya separarles pues más allá de la vida los poderes del hechicero no les afectan. Como consecuencia de lo cual el maleficio se vuelve en contra del malvado Rotbart quién cae fulminado.
